FY2026'da gelir %36 büyüdü, marjlar yükseldi ve 3,51 milyar dolar serbest nakit üretildi. 72/100 puan güçlü kârlılık ve bilanço ile döngüsel geçmişi, düşük kâr-nakit dönüşümünü ve hisse sayısı artışını birlikte gösteriyor.
Western Digital ne yapıyor?
Şirket bulut sağlayıcıları, veri merkezleri, bilgisayar ve tüketici uygulamaları için sabit disk üretir. FY2026 gelirinin 11,49 milyar doları, yaklaşık %89'u Cloud pazarından geldi. Bu, AI kaynaklı veri talebine erişim sağlarken büyük müşteri siparişlerine bağımlılığı artırır.
FY2026 sonuçları ne söylüyor?
Gelir 12,92 milyar dolara, GAAP brüt marj %48,9'a ve faaliyet marjı %34,5'e çıktı. Faaliyetlerden 3,93 milyar dolar nakit üretildi; 418 milyon dolar yatırım sonrası serbest nakit yaklaşık 3,51 milyar dolar oldu.
GAAP net kâr 9,42 milyar dolar görünse de Sandisk payı ve ayrışma bağlantılı tek seferlik etkiler sonucu büyüttü; resmî non-GAAP net kâr 3,88 milyar dolardı. Bu nedenle modeldeki %37 kâr-nakit dönüşümü ana işin nakit kalitesinin tek başına zayıf olduğu anlamına gelmez.
Beş kategori nasıl okunmalı?
Büyüme 44/100: FY2026 güçlü olsa da beş yıllık gelir büyümesi -%8,9 ve beş yılın yalnızca üçünde artış var. Ayrışma uzun dönem kıyasını bozuyor.
Kârlılık 96/100: %48,9 brüt marj, %34,5 faaliyet marjı ve yaklaşık %42 sermaye getirisi ana güç. Döngü tersine döndüğünde kalıcılık test edilecek.
Nakit akışı 56/100: %27,2 serbest nakit marjı güçlü. Tek seferlik GAAP kâr dönüşüm ölçütünü aşağı çektiği için kategori normalleşmiş nakit gücünü düşük gösterebilir.
Bilanço 89/100: Cari oran 1,33, faiz karşılama 14,3 kat ve net nakit konumu dayanıklılık sağlıyor. Kısa vadeli borç 1,05 milyar dolar; uzun vadeli borç kalmadı.
Hissedar politikaları 73/100: Hisse bazlı ücret gelirin %1,6'sı. Ancak uzun dönem hisse sayısı yılda %3,5 arttı; FY2026 geri alımları ve temettüler serbest nakdin yaklaşık %75'ini kullandı.
Kritik kombinasyonlar
- Cloud büyümesi + yüksek kapasiteli disk talebi
- Yükselen marj + güçlü serbest nakit
- Net nakit + yüksek faiz karşılama
- Cloud yoğunluğu + büyük müşteri bağımlılığı
- Döngüsel fiyatlama + üretim yatırımı
- Yüksek nakit dağıtımı + hisse sayısı artışı
Gelecek için ne izlenmeli?
Şirket FY2027 ilk çeyreğinde orta noktada 4,1 milyar dolar gelir ve %55,5 non-GAAP brüt marj bekliyor. Uzun vadeli test, AI veri büyümesini fiyat disiplinine dönüştürürken FY2027'de artması beklenen üretim yatırımlarını nakitle karşılayabilmek.
FY2026 finansalları güçlü, fakat tek güçlü yıl depolama döngüsünü ortadan kaldırmaz. Cloud yoğunluğu, marj, yatırım, serbest nakit ve hisse sayısı birlikte izlenmelidir. Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Rakamların dayanağı
- Western Digital FY2026 Form 10-K, SEC — 3 Temmuz 2026'da biten 53 haftalık mali yıl; ana kaynak.
- Western Digital FY2026 results — şirketin resmî yıllık ve Q4 açıklaması.
- SEC temelli yaklaşık F/K canlı fiyat değildir. Sandisk ayrışması ve tek seferlik kalemler GAAP net kâr karşılaştırmasını olağandışı yükselttiği için ayrıca işaretlendi.