TSMC'nin 2025 sonuçlarında hızlı büyüme ile yüksek marjlar aynı anda görülüyor. En güçlü kombinasyon, gelişmiş üretim teknolojilerinin gelir ağırlığı ile nakit üreten kârlılık. Ana riskler ise sermaye yoğunluğu, müşteri ve son pazar döngüleri ile Tayvan merkezli üretimin jeopolitik hassasiyeti.
TSMC ne yapıyor?
TSMC, başka şirketlerin tasarladığı yarı iletkenleri üreten bağımsız bir döküm şirketidir. Kendi markasıyla son kullanıcı çipi satmaması, müşterileriyle doğrudan rekabet etmeyen 'pure-play foundry' modelinin temelidir. Gelir; üretim teknolojisi, wafer hacmi, ürün karması ve kapasite kullanımından etkilenir.
2025 finansalları ne söylüyor?
Yıllık gelir 3,81 trilyon NT$ ile %31,6 arttı. Net kâr 1,72 trilyon NT$, hisse başına kâr 66,26 NT$ oldu; ikisi de %46,4 yükseldi. Brüt marj %59,9'a, faaliyet marjı %50,8'e ve net marj %45,1'e ulaştı. ABD doları bazında gelir 122,42 milyar dolar olarak açıklandı.
Gelişmiş teknolojiler—7 nanometre ve altı—wafer gelirinin %74'ünü oluşturdu. Bu oran teknoloji liderliğinin ekonomik katkısını gösterirken, yüksek performanslı bilgi işlem ve akıllı telefon talebine bağımlılığın da izlenmesi gerektiğini anlatıyor.
Uzun vadeli yatırımcı için kritik kombinasyonlar
- Gelir büyümesi, net kâr büyümesinden daha yavaş: operasyonel kaldıraç olumlu çalıştı.
- Yüksek marjlar, gelişmiş üretim karmasıyla birlikte gerçekleşti.
- Şirket 2025 temettüsünü hisse başına 14 NT$'dan 18 NT$'a çıkardı.
- Yeni fabrikalar ve ileri üretim süreçleri çok yüksek, sürekli sermaye harcaması gerektirir.
- Teknoloji döngüsü, kapasite kullanımı ve müşteri talebi marjları oynatabilir.
- Üretim coğrafyası jeopolitik ve tedarik zinciri riskini önemli kılar.
Güncel bağlam: Q2 2026
Şirket Q2 2026'da 40,20 milyar dolar gelir, %67,7 brüt marj ve %60,3 faaliyet marjı bildirdi. 2 nm üretim çeyrek wafer gelirinin %3'üne ulaştı; 7 nm ve altı toplamı %77 oldu. TSMC'nin Q3 gelir için 44,6–45,8 milyar dolar aralığı kendi yönetim beklentisidir; Vestorvia tahmini değildir.
TSMC'nin finansalları güçlü bir kalite ve büyüme birlikteliği gösteriyor; ancak yüksek sermaye ihtiyacı ve jeopolitik risk, yalnızca marjlara bakılarak göz ardı edilmemeli. Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.