Sandisk'in 49/100 puanında güçlü likidite, FY2025 faaliyet zararı ve negatif serbest nakit akışıyla karşı karşıya geliyor. Ancak veri kapsamı yalnızca %60: şirket Şubat 2025'te Western Digital'den ayrıldığı için uzun dönem büyüme, hisse sayısı ve değerleme ölçütlerinin bir kısmı nötr puanlandı.
Sandisk ne yapıyor?
Sandisk, NAND flash tabanlı veri depolama cihazları ve çözümleri geliştirir, üretir ve satar. Ürünleri veri merkezi, uç bilişim ve tüketici pazarlarında kullanılır. Şirket üretimin önemli bölümünü Kioxia ile Japonya'daki Flash Ventures ortaklıkları üzerinden yürütür; bu yapı teknoloji ve kapasite paylaşımı sağlarken ortaklık, tedarik ve yatırım taahhütlerini de önemli kılar.
Sandisk 21 Şubat 2025'te Western Digital'den ayrılarak bağımsız halka açık şirket oldu. Önceki dönem tabloları WDC kayıtlarından ayrıştırılmış tarihsel finansallardır; yönetim bunların bağımsız şirket maliyetlerini tam olarak yansıtmayabileceğini açıkça belirtiyor.
FY2025 finansalları ne söylüyor?
Net gelir %10 artarak 7,36 milyar dolara çıktı. Brüt kâr 2,21 milyar dolar ve brüt marj %30,1 oldu. Buna karşılık 1,13 milyar dolarlık Ar-Ge, 573 milyon dolarlık satış ve genel yönetim giderleri ile 1,8 milyar dolarlık şerefiye değer düşüklüğü sonucunda faaliyet marjı model hesabında -%18,7, net zarar ise 1,64 milyar dolar oldu.
Faaliyetlerden 84 milyon dolar nakit üretildi ve 204 milyon dolar maddi duran varlık yatırımı yapıldı; Vestorvia yöntemiyle serbest nakit akışı -120 milyon dolar. Dönem sonunda 5,09 milyar dolar dönen varlık, 1,43 milyar dolar kısa vadeli yükümlülük ve 1,48 milyar dolar nakit vardı. Bu nedenle zayıf kârlılığa rağmen bilanço grubu güçlü görünüyor.
Beş kategori neden bu sonucu veriyor?
Büyüme 60/100: 2025 geliri %10 arttı ve mevcut üç yıllık tabloda gelir her yıl yükseldi. Fakat beş yıllık gelir ve net kâr serisi yeterli olmadığı için iki ölçüt nötr kaldı.
Kârlılık 11/100: %30,1 brüt marj pozitif ürün ekonomisine işaret etse de negatif faaliyet marjı ve yaklaşık -%11,4 ROIC, FY2025'te sermayenin kârlı çalışmadığını gösteriyor. Şerefiye değer düşüklüğü bu karşılaştırmayı önemli ölçüde etkiliyor.
Nakit akışı 12/100: Negatif serbest nakit akışı ana zayıflık. Sermaye dağıtımı ölçütü yeterli veri olmadığı için nötr puanlandı; bu nedenle 12 puan nakit üretiminin güçlü olduğu anlamına gelmiyor.
Bilanço 100/100: Cari oran 3,56 ve kısa vadeli yükümlülüklere karşı geniş likidite tamponu var. Grup sonucu okunabilirlik için 100'de sınırlandı. Pozitif serbest nakit olmadığı için borcun nakitle geri ödeme hızı ayrıca hesaplanamıyor.
Hissedar politikaları 59/100: Hisse bazlı ücret gelirin %2,5'iyle kontrollü görünüyor. Uzun hisse sayısı serisi ve SEC public-float temelli değerleme verisi yeterli olmadığından iki ölçüt nötr kaldı.
Kritik kombinasyonlar
- Gelir artışı + iyileşen brüt marj
- Yüksek cari oran + anlamlı nakit tamponu
- Düşük hisse bazlı ücret + bağımsız şirket disiplini
- Döngüsel fiyatlama + yüksek stok
- Negatif faaliyet marjı + negatif serbest nakit
- Kısa bağımsız geçmiş + eksik uzun dönem ölçütleri
Q3 FY2026 güncel bağlamı
Şirket Q3 FY2026'da 5,95 milyar dolar gelir, %78,4 GAAP brüt marj ve 3,62 milyar dolar GAAP net kâr bildirdi. Veri merkezi geliri 1,47 milyar dolar, Edge 3,66 milyar dolar, Consumer 820 milyon dolardı. Bu keskin iyileşme; daha yüksek fiyatlama ve ürün karmasıyla birlikte geldi, ancak NAND'ın döngüsel yapısı nedeniyle tek çeyrek kalıcı normal olarak kabul edilmemeli.
FY2025 puanı Sandisk'in bugünkü kazanç gücünü tek başına anlatmaz; ayrışma etkileri ve kısa veri geçmişi sonucu sınırlar. Uzun vadeli izleme için fiyatlama, brüt marj, stok, serbest nakit akışı ve veri merkezi karması birlikte değerlendirilmelidir. Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Sık sorulan sorular
Sandisk puanı neden yalnızca %60 veri kapsamına sahip?
Şirket Şubat 2025'te bağımsızlaştığı için beş yıllık ve halka açık şirket bazlı bazı seriler yeterli değil; altı ölçütte nötr puan kullanıldı.
Q3 FY2026 sonuçları 49 puana dahil mi?
Hayır. Puan FY2025 10-K verisine dayanır; Q3 FY2026 yalnızca ayrı etiketlenmiş güncel bağlamdır.
Rakamların dayanağı
- Sandisk FY 2025 Form 10-K, SEC — 27 Haziran 2025'te sona eren mali yıl; puanın ana kaynağı.
- Sandisk Q3 FY 2026 Form 10-Q, SEC — 3 Nisan 2026'da sona eren ara dönem.
- Sandisk Q3 FY 2026 results — güncel iş karması bağlamı; FY2025 puanına katılmadı.
- Kategori puanları, ilgili ölçüt puanlarının grup azami puanına oranlanmasıyla gösterildi. Bilanço grubundaki bileşik sonuç okunabilirlik için 100'de sınırlandı.