FY2025 gelir %38 büyüdü ve brüt marj iyileşti; fakat şirket hâlâ faaliyet zararı ve negatif serbest nakit üretiyor. Büyüyen backlog olumlu, Neutron geliştirme maliyeti ve yeni hisse ihracı ise finansal riskin merkezinde.
Rocket Lab ne yapıyor?
Rocket Lab iki ana iş yürütür: Electron/HASTE fırlatma hizmetleri ve uydu, bileşen ile uzay aracı üretimini içeren Space Systems. Neutron orta sınıf roketi gelecekteki ölçek planının önemli ama henüz geliştirme aşamasındaki parçasıdır.
Finansal sonuçlar ne söylüyor?
Gelir 436,2 milyon dolardan 601,8 milyon dolara yükseldi ve brüt kâr 207,2 milyon dolar oldu. Buna karşılık faaliyet zararı 228,8 milyon dolar, net zarar 198,2 milyon dolar ve faaliyet nakit çıkışı 165,5 milyon dolardı. 156,3 milyon dolar yatırım eklendiğinde serbest nakit belirgin biçimde negatiftir.
Bilanço ve nakit nasıl okunmalı?
2025 finansmanı likiditeyi güçlendirdi; ancak bunun önemli kısmı 1,12 milyar dolarlık yeni hisse satışından geldi. Yıl sonu tedavüldeki adi paylar yaklaşık %7,8 arttı. Finansal dayanıklılık ile hissedar seyrelmesi birlikte okunmalı.
Kritik kombinasyonlar
- Gelir büyümesi + genişleyen brüt kâr
- Fırlatma + uzay sistemleri çeşitliliği
- Büyüyen backlog gelecekte görünürlük sağlıyor
- Negatif faaliyet ve serbest nakit
- Neutron takvim, maliyet ve uygulama riski
- Yeni hisse ihracı ve seyrelme
Gelecek için ne izlenmeli?
Q2 2026 açıklamasında gelir 234 milyon dolar ve backlog 2,36 milyar dolar oldu. Neutron teslimat takvimi, Iridium işleminin finansmanı ve backlog'un nakde dönüşmesi önümüzdeki ana testlerdir; bunlar FY2025 sonucunun nedeni olarak sunulmamıştır.
Büyüme güçlü, fakat şirket henüz kendi yatırımlarını faaliyet nakdiyle finanse eden olgun bir yapıda değil. Uzun vadeli değerlendirme gelir artışından çok marj, nakit tüketimi ve hisse başına değerin birlikte iyileşmesine dayanmalı. Yatırım tavsiyesi değildir.
Rakamların dayanağı
- Rocket Lab FY2025 Form 10-K, SEC — 31 Aralık 2025'te biten ana analiz dönemi.
- Rocket Lab Q2 2026 results — Daha yeni backlog ve operasyon bağlamı.