Micron'un 88/100 puanı, FY2025'te gelir ve kârlılıktaki güçlü toparlanma, sağlam likidite ve kontrollü hissedar maliyetiyle destekleniyor. En zayıf kombinasyon ise yüksek net kâra rağmen fabrika yatırımları sonrasında yalnızca 1,67 milyar dolar serbest nakit kalması.
Micron ne yapıyor?
Micron, veriyi kısa ve uzun süreli saklayan bellek ve depolama ürünleri geliştirip üretir. DRAM çalışma sırasında hızlı erişim sağlar; NAND güç kesildiğinde de veriyi korur. HBM, veri merkezindeki yapay zekâ hızlandırıcılarının yüksek bant genişliği ihtiyacına hizmet eder. Gelir; satılan bit miktarı, ortalama satış fiyatı, ürün karması ve üretim maliyetiyle değişir.
Bu sektör yapısal büyüme fırsatına sahip olsa da arz-talep dengesi bozulduğunda fiyatlar ve marjlar hızla gerileyebilir. Bu nedenle güçlü bir çeyreği kalıcı normal kabul etmek yerine gelir, brüt marj, stok ve yatırım harcamasını birlikte izlemek gerekir.
FY2025 finansalları ne söylüyor?
Gelir %49 artarak 37,38 milyar dolara çıktı. DRAM geliri 28,58 milyar dolar, NAND geliri 8,50 milyar dolardı. Brüt kâr 14,87 milyar dolar ve brüt marj %39,8; faaliyet kârı 9,77 milyar dolar ve faaliyet marjı %26,1 oldu. Net kâr 8,54 milyar dolar seviyesine ulaştı.
Faaliyetlerden 17,53 milyar dolar nakit üretildi; maddi duran varlık harcaması 15,86 milyar dolardı. Aradaki yaklaşık 1,67 milyar dolar, gelirin yalnızca %4,5'i ve net kârın %19,5'i düzeyinde serbest nakit akışına karşılık geliyor. Bu fark, yarı iletken üretiminin sermaye yoğunluğunu görünür kılıyor.
Beş kategori neden bu sonucu veriyor?
Büyüme 61/100: Beş yıllık gelir bileşik büyümesi %7,8 ve net kâr büyümesi %9,9. Gelir incelenen yılların %80'inde arttı. FY2025 sıçraması güçlü olsa da bellek döngüsündeki kayıp yıllar istikrar puanını sınırlıyor.
Kârlılık 78/100: %39,8 brüt ve %26,1 faaliyet marjı olumlu. Yaklaşık %16,2 ROIC, sermayenin pozitif getiri ürettiğini gösteriyor; ancak fabrika ve teknoloji yatırımlarının büyüklüğü nedeniyle sermaye verimliliği en üst seviyede değil.
Nakit akışı 37/100: 17,53 milyar dolarlık faaliyet nakdi güçlü görünürken 15,86 milyar dolarlık yatırım harcaması serbest nakdi daraltıyor. Temettü ve geri alımlar serbest nakdin yaklaşık %31'iyle karşılanıyor; ana soru kârın yatırım sonrasında ne kadar nakde döndüğü.
Bilanço 100/100: 28,84 milyar dolar dönen varlık, 11,45 milyar dolar kısa vadeli yükümlülük ve 11,94 milyar dolar nakit ile menkul kıymet vardı. Cari oran 2,52 ve faaliyet kârının faiz giderini karşılama oranı 25,2 kat. Bileşik kategori sonucu okunabilirlik için 100'de sınırlandı.
Hissedar politikaları 97/100: Hisse sayısının beş yıllık değişimi yıllık yaklaşık %0,1; hisse bazlı ücret gelirin %2,6'sı. 522 milyon dolar temettü ödendi ve FY2025'te program kapsamında geri alım yapılmadı. Modelin yaklaşık değerleme ölçütü canlı fiyat değil, SEC public-float verisini kullanır.
Kritik kombinasyonlar
- Gelir büyümesi + yükselen brüt marj
- Yüksek faaliyet kârı + güçlü faiz karşılama
- Kontrollü hisse sayısı + nakitle desteklenen temettü
- Yüksek net kâr + düşük nakit dönüşümü
- Yapay zekâ talebi + hızlanan kapasite yatırımı
- Döngüsel fiyatlama + büyük sabit maliyet tabanı
Q3 FY2026 güncel bağlamı
Micron Q3 FY2026'da 41,46 milyar dolar gelir, %84,6 GAAP brüt marj, %80,4 faaliyet marjı ve 28,24 milyar dolar net kâr bildirdi. Faaliyet nakdi 25,39 milyar dolar, net sermaye harcaması 7,1 milyar dolar ve şirketin açıkladığı düzeltilmiş serbest nakit akışı 18,3 milyar dolardı.
Cloud Memory 13,77 milyar dolar, Core Data Center 11,52 milyar dolar, Mobile and Client 11,52 milyar dolar ve Automotive and Embedded 4,63 milyar dolar gelir üretti. Bu sonuçlar AI ve veri merkezi talebinin gücünü gösteriyor; ancak FY2025 puanına karıştırılmadı ve gelecekte aynı fiyat veya marj düzeyinin süreceği varsayılmadı.
Micron'un finansal profili güçlü bir toparlanma gösteriyor. Uzun vadede belirleyici olan yalnızca AI talebi değil; bu talebin kapasite yatırımı, fiyatlama ve serbest nakit akışıyla sürdürülebilir biçimde eşleşmesidir. Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Sık sorulan sorular
Micron'un nakit akışı puanı neden düşük?
FY2025'te faaliyet nakdi yüksek olsa da fabrika ve ekipman yatırımı bunun büyük bölümünü kullandı; serbest nakit net kârın yalnızca %19,5'ine karşılık geldi.
Q3 FY2026 sonuçları 88 puana dahil mi?
Hayır. Puan FY2025 10-K verisine dayanır; Q3 FY2026 ayrı etiketlenmiş güncel bağlamdır.
Rakamların dayanağı
- Micron FY 2025 Form 10-K, SEC — 28 Ağustos 2025'te sona eren mali yıl; puanın ana kaynağı.
- Micron Q3 FY 2026 Form 10-Q, SEC — 28 Mayıs 2026'da sona eren ara dönem.
- Micron Q3 FY 2026 results — güncel iş ve ürün karması bağlamı; FY2025 puanına katılmadı.
- Serbest nakit akışı, faaliyet nakdinden maddi duran varlık harcamasının çıkarılmasıyla hesaplandı. Kategori sonuçları ilgili ölçüt puanlarının grup azami puanına oranıdır ve 100'de sınırlandı.