Broadcom'un 74/100 düzeltilmiş puanı; hızlı büyüme, yüksek marj ve güçlü nakit üretimini ödüllendiriyor. Borç, satışlardan hızlı büyüyen işletme sermayesi, yüksek hisse bazlı ücret ve pahalı yaklaşık değerleme puanı sınırlıyor.
Broadcom ne yapıyor?
Broadcom iki ana işten para kazanıyor. Yarı iletken tarafı veri merkezi ağları, özel yapay zekâ hızlandırıcıları, kablosuz bağlantı ve depolama için çipler sağlıyor. Altyapı yazılımı tarafı ise VMware ürünleri dahil kurumsal bulut ve sistem yazılımları sunuyor.
FY2025 finansalları ne söylüyor?
Toplam gelir %24 artarak 63,89 milyar dolara çıktı. Yarı iletken geliri 36,86 milyar dolar, altyapı yazılımı geliri 27,03 milyar dolardı. Brüt kâr 43,29 milyar dolar ve brüt marj yaklaşık %68 oldu. Net kâr 23,13 milyar dolara ulaştı.
Faaliyetlerden 27,54 milyar dolar nakit üretildi; 623 milyon dolarlık maddi duran varlık harcaması sonrasında yaklaşık 26,91 milyar dolar serbest nakit kaldı. Bu, gelirin yaklaşık %42'sidir. Yüksek nakit üretimi, VMware alımı sonrasında taşınan borcun yönetiminde önemli bir tampon sağlar.
Beş kategori neden bu sonucu veriyor?
Büyüme 100/100: Beş yıllık gelir büyümesi %23,5, net kâr büyümesi %32 ve gelir artış istikrarı %100. VMware birleşmesi geçmiş karşılaştırmaları etkilediği için organik büyüme ayrıca izlenmeli.
Kârlılık 100/100: %67,8 brüt marj, %39,9 faaliyet marjı ve yaklaşık %39,2 sermaye getirisi güçlü. Yazılım karması marjı yükseltirken yeni AI sistem satışları gelecekte brüt marjı aşağı çekebilir.
Nakit akışı 100/100: %42,1 serbest nakit marjı ve yüksek nakit dönüşümü bu grubun en güçlü tarafı. Net kâr ile nakit arasındaki farkta nakit dışı giderlerin etkisi ayrıca okunmalı.
Bilanço 64/100: Cari oran 1,71 ve net borç/serbest nakit yaklaşık 1,0 kat. Faiz karşılama 6,4 katla yeterli; ancak alacak veya stokların satışlardan 12,8 puan hızlı büyümesi izlenmeli.
Hissedar politikaları 20/100: Hisse bazlı ücret gelirin %11,8'i ve yaklaşık SEC tabanlı kâr çarpanı 159 kat. Hisse sayısındaki sıçramanın önemli bölümü VMware satın alımında verilen hisselerle ilişkilidir; yine de mevcut ortak üzerindeki ekonomik etkisi gerçektir. Temettü ve geri alımlar serbest nakdin yaklaşık %50,5'iyle karşılandı.
Kritik kombinasyonlar
- AI talebi + yüksek faaliyet marjı
- Yazılım geliri + güçlü serbest nakit
- Büyüyen gelir + taşınabilir net borç
- Yüksek değerleme + yüksek beklenti
- Hisse bazlı ücret + seyrelme
- Müşteri yoğunluğu + AI sipariş oynaklığı
Q2 FY2026 güncel bağlamı
Broadcom Q2 FY2026'da geliri yıllık %48 artırarak 22,19 milyar dolara çıkardı. GAAP net kâr 9,31 milyar dolar, serbest nakit 10,26 milyar dolardı. Şirket AI yarı iletken gelirinin 10,8 milyar dolara ulaştığını ve yıllık %143 büyüdüğünü bildirdi.
Bu güçlü hızlanma güncel iş bağlamıdır; FY2025 puanına eklenmedi. Bir yıllık karşılaştırma, müşteri sipariş zamanlaması ve şirketin belirttiği yüksek müşteri yoğunluğuyla birlikte okunmalı.
Broadcom olağanüstü kârlılık ve nakit üretimini AI ve yazılımla birleştiriyor. Uzun vadeli sınav, bu büyümenin yüksek beklenti, müşteri yoğunluğu, borç ve hissedar maliyetlerine rağmen sürdürülebilmesidir. Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
Rakamların dayanağı
- Broadcom FY 2025 Form 10-K, SEC — 2 Kasım 2025'te sona eren mali yıl; puanın ana kaynağı.
- Broadcom Q2 FY2026 Form 10-Q, SEC — 3 Mayıs 2026'da sona eren ara dönem.
- Broadcom Q2 FY2026 results — resmî güncel bağlam; FY2025 puanına katılmadı.
- Serbest nakit akışı faaliyet nakdinden maddi duran varlık harcaması çıkarılarak hesaplandı. Yaklaşık değerleme canlı fiyat değildir. Ölçüt puanları kendi azami ağırlıklarında sınırlandı.