Alphabet'te en kritik kombinasyon çift haneli büyüme, %32 faaliyet marjı ve güçlü serbest nakit akışı. Karşı ağırlık ise yapay zekâ kapasitesi için hızla yükselen sermaye harcamaları, reklam yoğunlaşması ve düzenleyici riskler.
Alphabet nasıl para kazanıyor?
Alphabet'in ana ekonomik motoru Google Services: Arama, YouTube reklamları, abonelikler, platformlar ve cihazlar. Google Cloud ikinci büyük büyüme ayağıdır. Other Bets ise daha erken aşamadaki faaliyetleri içerir ve grup ölçeğinde hâlâ zarar üretir.
2025 finansalları ne söylüyor?
Gelir %15 artarak 402,84 milyar dolara, faaliyet kârı 129,04 milyar dolara ve net kâr 132,17 milyar dolara ulaştı. Seyreltilmiş hisse başına kâr 10,81 dolar, faaliyet marjı %32 oldu.
Faaliyetlerden 164,71 milyar dolar nakit üretildi. 91,45 milyar dolarlık sermaye harcaması çıkarıldığında şirketin açıkladığı serbest nakit akışı 73,27 milyar dolar. Yıl sonunda nakit ve menkul kıymetler 126,84 milyar dolar; uzun vadeli borç 46,55 milyar dolardı.
Uzun vadeli yatırımcı için kritik kombinasyonlar
- Gelir büyürken faaliyet marjı %32 seviyesinde kaldı.
- Google Cloud Q4'te 17,66 milyar dolar gelir ve 5,31 milyar dolar faaliyet kârı üretti.
- 45,71 milyar dolarlık geri alım ve 10,05 milyar dolarlık temettü, yıllık serbest nakit akışıyla karşılandı.
- Sermaye harcaması 91,45 milyar dolara çıktı ve nakit dönüşümünü sınırladı.
- Arama ve reklam gelirleri hâlâ temel kâr motoru; rekabet ve ürün değişimi önemlidir.
- Antitröst, gizlilik ve yapay zekâ düzenlemeleri iş modelini etkileyebilir.
Yapay zekâ yatırımı nasıl okunmalı?
Yüksek sermaye harcaması tek başına ne olumlu ne olumsuzdur. Kritik test, bu altyapının Cloud ve Services gelirini ve faaliyet kârını, amortisman ve kapasite maliyetlerinden daha hızlı büyütüp büyütemediğidir. Yönetimin 2026 için açıkladığı 175–185 milyar dolar CapEx aralığı şirket rehberidir; Vestorvia tahmini değildir.
31 Mart 2026 tarihli en son incelenen SEC ara dönem dosyası, satın alma taahhütleri ve altyapı yükümlülüklerinin belirgin biçimde büyüdüğünü gösteriyor. Bu nedenle gelir büyümesi, Cloud kârlılığı, CapEx ve serbest nakit akışı tek bir kombinasyon olarak takip edilmeli.
Alphabet güçlü kârlılık ve bilanço esnekliğiyle büyük bir yatırım döngüsüne giriyor. Uzun vadeli değerlendirmede yalnızca yapay zekâ hikâyesi değil, bu harcamanın ürettiği ek nakit getirisi belirleyici olmalı. Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.